G20與綠色金融

在我國的倡議下，綠色金融議題在今年首次被列入G20議程，并成立了綠色金融研究小組，推出了G20綠色金融綜合報告。在這份報告中，明確了綠色金融的定義、目的和范圍、面臨的挑戰(zhàn)，并為各國發(fā)展綠色金融獻(xiàn)計獻(xiàn)策，支持全球可持續(xù)發(fā)展。

從綠色金融議題首次亮相G20，到中國人民銀行等七部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》，我國已然成為全球首個建立綠色金融政策體系的經(jīng)濟(jì)體。

中國人民銀行強(qiáng)調(diào)，構(gòu)建綠色金融體系的主要目的是動員和激勵更多社會資本投入到綠色產(chǎn)業(yè)，同時更有效地抑制污染性投資。構(gòu)建綠色金融體系，不僅有助于加快我國經(jīng)濟(jì)向綠色化轉(zhuǎn)型，也有利于促進(jìn)環(huán)保、新能源、節(jié)能等領(lǐng)域的技術(shù)進(jìn)步，加快培育新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。

從全球范圍來看，綠色金融作為近年來異軍突起的新型融資方式，正在成為推進(jìn)全球?qū)崿F(xiàn)綠色增長、可持續(xù)發(fā)展的重要動力。無論從頂層設(shè)計還是民間參與，中國綠色金融體系正在成為全球綠色金融的引領(lǐng)者。

如，互聯(lián)網(wǎng)金融巨擘螞蟻金服，近日為旗下支付寶的4.5億用戶開啟了碳賬戶，是迄今全球最大的個人碳賬戶平臺。

近日，中國人民銀行、財政部等七部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》(以下簡稱《意見》)，全面部署中國綠色金融體系，破題綠色行業(yè)融資難、融資貴。

中國人民銀行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國金融學(xué)會綠色金融專業(yè)委員會主任馬駿認(rèn)為，《意見》的出臺，標(biāo)志著我國從最高戰(zhàn)略層面到各相關(guān)部委層面已經(jīng)形成高度共識。

"中國正迎來綠色金融發(fā)展的黃金時期。"中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛說，我國在構(gòu)建和完善自身綠色金融體系的同時，還積極參與全球綠色金融規(guī)則的制定，為全球經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)綠色低碳發(fā)展貢獻(xiàn)"中國智慧"。

設(shè)立國家綠色發(fā)展基金

來自中央政府的強(qiáng)力承諾

就在G20峰會開幕前，碳排放量占全球38%的世界前兩大經(jīng)濟(jì)體——中國和美國，幾乎同時正式批準(zhǔn)加入《巴黎氣候變化協(xié)定》(以下簡稱《巴黎協(xié)定》)。

"要實(shí)現(xiàn)我國治理環(huán)境污染的目標(biāo)和在2030年或之前碳排放達(dá)峰目標(biāo)的國際承諾，預(yù)計每年需要3萬億～4萬億元人民幣的綠色投資。但是，業(yè)界估計財政資金只能覆蓋15%左右，因此，絕大部分的綠色投資需要來自社會資金。"馬駿在一篇解讀性文章中指出，《意見》將成為引導(dǎo)金融業(yè)和企業(yè)開展綠色投融資的一個重要且積極的政策信號。

"過去，我國綠色金融主要局限在綠色信貸。"馬駿表示，但很多綠色項目，尤其是新的項目，首先需要的是股權(quán)融資，因?yàn)樗枰匈Y本金才能進(jìn)一步做債務(wù)融資。所以要通過建立一些綠色股權(quán)基金來推動綠色項目的股權(quán)融資。很多綠色項目比較新，從技術(shù)上來講，民間覺得風(fēng)險比較大，也面對著政策上的不確定性。由于這些不確定性，民間資金不太愿意投入到這些項目。如果政府背景的基金參與投資這些項目，將會大大降低民間資金對于這類項目風(fēng)險的抵觸情緒，使之愿意跟投。

馬駿認(rèn)為，《意見》第一次提出將"設(shè)立國家綠色發(fā)展基金，投資綠色產(chǎn)業(yè)，體現(xiàn)國家對綠色投資的引導(dǎo)和政策信號作用"。從國際上看，中國這樣在國家層面上設(shè)立綠色發(fā)展基金，是少有的一種中央政府對綠色發(fā)展的強(qiáng)力承諾。

一個可比的案例是成立于2012年的英國綠色投資銀行。雖然這個機(jī)構(gòu)叫"銀行"，但它不能吸儲，不能發(fā)債，因此事實(shí)上也是一個綠色基金。

最大貼標(biāo)綠色債券發(fā)行國

一年之內(nèi)從零成長為英雄

日前由商道融綠和氣候債券倡議組織(Climate Bonds Initiative)聯(lián)合發(fā)布的《債券與氣候變化：市場現(xiàn)狀報告 2016》中提到，中國是相關(guān)氣候債券的最大發(fā)行國。在貼標(biāo)綠色債券市場上，中國同樣扮演著領(lǐng)跑者的角色。中國也是2016年初至今最大的貼標(biāo)綠色債券發(fā)行國。

據(jù)統(tǒng)計，截至目前，中國發(fā)行的綠色債券已近1200億元人民幣，占全球同期發(fā)行綠色債券的45%。歐洲貨幣(Euromoney)的高管對中國綠色債券市場發(fā)展勢頭的評論是，中國在一年之內(nèi)從零成長為"英雄"(grew from zero to hero)。

海通證券債券融資部副總經(jīng)理李一峰分析，推動綠色債券市場的最大動力，是主管機(jī)關(guān)對綠色債券的支持力度和投資人對綠色債券的認(rèn)可程度。目前，這兩方面的表現(xiàn)非常積極，主管機(jī)關(guān)對綠色債券審核速度相對較快，投資人方面也很認(rèn)可，而且目前其利率普遍低于債券市場利率。

據(jù)了解，中國是第一個由政府支持的機(jī)構(gòu)(即中國金融學(xué)會綠色金融專業(yè)委員會)發(fā)布本國綠色債券界定標(biāo)準(zhǔn)的國家。2015年年底，中國人民銀行和中國金融學(xué)會綠色金融專業(yè)委員會，同時發(fā)布了綠色金融債的公告和《綠色債券項目支持目錄(2015版)》，啟動了中國綠色債券市場。此后，發(fā)改委和兩個證券交易所也相繼發(fā)布了關(guān)于綠色企業(yè)債和綠色公司債的指引。

馬駿表示，發(fā)展綠色債券市場有多方面的好處，如，為綠色企業(yè)和項目開辟新的融資渠道、解決銀行和企業(yè)期限錯配、為投資者提供新的資產(chǎn)類別、通過聲譽(yù)效應(yīng)強(qiáng)化發(fā)行人的綠色投資行為等。

浦發(fā)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理部高級經(jīng)理梁曉靜也表示，我國利率市場化已基本完成，銀行拓展負(fù)債的渠道也更加多元化。綠色債券作為金融債的一種，它的發(fā)行有助于資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的改善。

市場各方共同參與

提高"綠色"含金量和公信力

"我國綠色債券市場目前是自上而下的推動，與國外從社會責(zé)任基金開始自下而上的發(fā)展不同。"合晟資產(chǎn)創(chuàng)新業(yè)務(wù)總監(jiān)曹晉表示，作為投資人，他看好綠色債券的長遠(yuǎn)發(fā)展，但短期內(nèi)的投資考核仍是關(guān)注收益率和安全性。他認(rèn)為，綠色項目利率低，對綠色產(chǎn)業(yè)降低融資成本的確有利，但這也意味著投資人收益率不足，這與投資人的初衷可能有所違背。因此，需要監(jiān)管部門采取貼息等措施，以吸引投資人選擇綠色市場。

上海證券交易所債券業(yè)務(wù)部副總監(jiān)劉蔚建議，綠色債券發(fā)行的質(zhì)量比數(shù)量重要，綠色債券市場要做到"規(guī)范起步，健康發(fā)展"，希望每一單綠色債券都在綠色的鑒證、可持續(xù)性的評估、未來的綠色績效評估等方面做到規(guī)范和標(biāo)準(zhǔn)。

里昂商學(xué)院副校長、亞洲校區(qū)校長王華也提出，綠色債券是金融界和環(huán)保界等多方交集的領(lǐng)域，市場各方應(yīng)共同參與綠色債券生態(tài)體系的建設(shè)，制定更加清晰的"綠色"標(biāo)準(zhǔn)，提高"綠色"標(biāo)簽的含金量和公信力。

馬駿表示，在此次《意見》中，也提出了下一步完善綠色債券市場的若干發(fā)展方向，包括"建立和完善國內(nèi)對綠色債券的界定標(biāo)準(zhǔn)"，其目的是防范監(jiān)管套利的風(fēng)險，也有助于降低投資者對綠色債券的"搜尋"成本;"研究探索綠色債券第三方評估和評級標(biāo)準(zhǔn)"，以保證第三方認(rèn)證和綠色評級能客觀、有效評價綠色債券發(fā)行人和支持項目的環(huán)境效益，并強(qiáng)化發(fā)行人完善環(huán)境信息披露的動力。

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綠色債券評估框架發(fā)布

利于投資者把錢投到真正的綠色項目

本報綜合報道 東方金誠國際信用評估有限公司和全球性環(huán)境咨詢公司Trucost，日前聯(lián)合推出了中國綠色債券評估框架。評估框架在綜合考慮了當(dāng)前政策和規(guī)定之后建立，旨在形成社會各界評估綠色債券環(huán)境影響的共識，為發(fā)行人、投資者和政策制定者的利益提供信心和保障。評估框架也得到了中國人民銀行綠色金融專業(yè)委員會的支持。

評估框架綜合分析發(fā)行人過去的綠色信用記錄和信息披露情況(包括項目所產(chǎn)生的正負(fù)面環(huán)境影響、風(fēng)險控制措施、項目后續(xù)安排等)后，將其所發(fā)綠色債券分成5個等級，并在債券存續(xù)期內(nèi)持續(xù)跟蹤。

獲得最高評價(G5)的綠色債券，應(yīng)在項目環(huán)境風(fēng)險管控和長期環(huán)境目標(biāo)完成度上均取得最佳表現(xiàn)。級別越高，代表所披露的環(huán)境目標(biāo)能夠更好被實(shí)現(xiàn)，環(huán)境法規(guī)得到更好的遵守，披露透明度以及信用記錄也就更優(yōu)。

據(jù)介紹，評估框架主要使用者為信用評級機(jī)構(gòu)，但是對于綠色債券所涉及的第二方意見和第三方認(rèn)證均有一定參考價值。評估框架免費(fèi)提供，歡迎各相關(guān)參與方的信息反饋。

東方金誠總經(jīng)理金永授表示，8月31日中國人民銀行等七部委發(fā)布的《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系指導(dǎo)意見》提出，要統(tǒng)一綠色債券界定標(biāo)準(zhǔn)，鼓勵進(jìn)行第三方綠色評估。此次聯(lián)合發(fā)布的綠色債券評估框架，就提供了一套較為清晰的評估分析工具，有利于投資者將綠色資金投放到真正綠色的項目而非"洗綠"的項目。

Trucost首席執(zhí)行官Rid Mattison表示："為了這個市場的持續(xù)繁榮，建立投資者的信心與為發(fā)行者提供保障至關(guān)重要。因此希望我們的評估框架能夠達(dá)到這個目標(biāo)，保障金融業(yè)幫助中國經(jīng)濟(jì)綠色轉(zhuǎn)型。"

原標(biāo)題:我國迎來綠色金融發(fā)展黃金期